公司主要产品为聚丙烯酰胺(PAM).PAM主要运用于石油开采、水处理、造纸等行业。公司主要产品包括阴离子型PAM(含采油专用)、阳离子型PAM、驱油用表面活性剂。其中采油专用PAM为主要盈利品种，占收入和利润的比重为78%、84%。公司PAM产能3.5万吨，是中石化三采助剂PAM一级战略供应商，在胜利油田的市场占有率达到52%，在采油PAM行业排名第二。

宝莫股份主营业务为PAM 及其衍生物的开发和生产,主要产品包括采阴离子PAM、阳离子PAM 和驱油用表面活性剂。公司是国内大型PAM供应商之一,也是我国第二大三次采油专用PAM 制造商,在全国市场的占有率为6.17%在中石化三次采油领域的市场占有率在50%以上。

公司三次采油专用PAM 的生产和应用技术水平居全球领先地位,2007年公司被评为国家火炬计划重点高新技术企业。

近年来石油进口依存度迅速上升,2009 年底我国石油进口依存度已超过50%,我国能源安全已存在较大隐患。使用阴离子PAM 进行三次采油,提高原油采收率,增加可采储量,对确保原油稳产高产、确保国家能源安全具有十分重要的意义,采油专用PAM 产业符合国家能源战略布局,未来有望稳定发展。

阳离子PAM 作为有机高分子水处理絮凝剂与无机水处理絮凝剂相比,具有不产生金属残留物、高效低耗、易处理、无二次污染等优点;在工业废水和城市污水排放量逐年增加、污染日益严重的今天,使用阳离子PAM 酰胺处理污水已成为一种趋势。

随着石油进口依存度日渐上升,三次采油在确保国家能源安全方面日显重要;建设年产1 万吨阴离子PAM 项目、年产1 万吨驱油用表面活性剂项目符合国家能源战略布局,未来有望稳定发展,项目前景看好。

阳离子PAM 作为高分子有机絮凝剂替代无机絮凝剂是必然趋势,年产1 万吨阳离子型聚丙烯酰胺项目前景较好。

宝莫股份是国内大型聚丙烯酰胺（PAM）生产企业，也是我国第二大三次采油专用聚丙烯酰胺制造商，主要从事阴离子聚丙烯酰胺氢氧化钴两性、阳离子聚丙烯酰胺及驱油用表面活性剂的研究开发、生产销售和技术服务。

公司凭借自身突出的技术研发能力和规模优势，不断增强在三次采油助剂市场的优势地位，并积极开拓水处理等领域，其主营产品采油专用聚丙烯酰胺在中石化三次采油市场占有率达到51.9%。目前公司拥有阴离子聚丙烯酰胺年产能33000吨（含采油专用PAM和阴离子系列化产品），阳离子聚丙烯酰胺年产能2000吨，驱油用表面活性剂年产能500吨。

公司的控股股东和实际发行人为长安集团，持有本公司股份5300万股，占本次发行后总股本的44.17%，长安集团、山东康乾和夏春良先生作为本公司股东是一致行动人氢氧化钴两性，在本次发行后将合计持有本公司50.84%股份。本次拟公开发行社会公众股3000万股，占公开发行后总股本的25%，发行后总股本为12000万股。

预测分析我们认为公司未来受益募投项目的投产，业绩会快速增长表面活性剂去污能力。预计公司2010和2011年的EPS分别为0.52元和0.68元;我们结合目前市场的估值水平，认为给予公司2010年32-35倍的市盈率较为合理，合理的价格为16.64-18.2元。

公司基本情况。宝莫股份是一家集丙烯酰胺(AM)、聚丙烯酰胺(PAM)及其衍生物的研究开发、生产销售和技术服务的专业企业,公司是国内大型聚丙烯酰胺供应商之一,也是我国第二大采油专用聚丙烯酰胺制造商,产品主要用于石油开采业、污水处理以及造纸业。

技术领先奠定成本优势。公司自主开发的第三代丙烯酰胺单体酶催化技术,有效提高了丙烯腈的转化效率,建立了公司产品的成本优势。依托改进的DMDAAC单体一步法合成工艺,公司有效的降低了产品成本,产品盈利能力大幅提高。

严格的市场准入制度决定先发优势。中石化对三次采油用助剂供应商建立了严格的市场准入和评估程序。在三次采油用助剂市场,企业一般都会存在路径依赖,新的产品要想成功打入市场,除了产品质量过硬外,至少需要3-4年的时间。公司目前是中石化的一级战略供应商,在胜利油田的市场占有率超过50%,未来与中石化的合作前景非常广阔。此外,公司还在重点开拓中石油市场,从而降低对单一客户的依赖性。募投项目分析。公司此次募集资金主要投向三个项目,由于市场需求旺盛,公司已经提前启动部分项目,此次超募资金将适时用于继续扩大产能。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.49、0.73和0.89元。根据我们对可比上市公司和中小企业板上市化工股的估值分析,我们给出的合理价值区间为16.17-19.60元,考虑到公司的技术和市场优势,建议谨慎申购。

公司三次采油专用PAM 的出产和应用技术水平居全球领先地位，2007年公司被评为国家火炬打算重点高新技术企业。

近年来石油进口依存度敏捷上升，2009 年末我国石油进口依存度已跨越50%，我国能源平安已存在较大隐患。利用阴离子PAM 进行三次采油，前进原油采收率，增添可采储量，对确保原油稳产高产、确保国家能源平安具有十分主要的意义，采油专用PAM 财富合适国家能源计谋结构，未来有看不酿成长。

阳离子 PAM 作为有机高分子水措置絮凝剂与无机水措置絮凝剂比拟，具有不发生金属残留物、高效低耗、易措置、无二次污染等长处；在财富废水和城市污水排放量逐年增添、污染日益严重的今天，利用阳离子PAM 酰胺措置污水已成为一种趋向。

跟着石油进口依存过活渐上升，三次采油在确保国家能源平安方面日显主要；扶植年产1 万吨阴离子PAM 项目、年产1 万吨驱油用概况活性剂项目合适国家能源计谋结构，未来有看不酿成长，项目前景看好。

阳离子PAM 作为高分子有机絮凝剂替代无机絮凝剂是必然趋向，年产1 万吨阳离子型聚丙烯酰胺项目前景较好。